Stopy procentowe bez zmian, a inflacja w 2027 r. nawet 5,3 proc. — co z ratą?

Rada Polityki Pieniężnej (RPP), czyli organ NBP decydujący o stopach procentowych, utrzymała w środę 4 listopada stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. Tyle wynosi od marca. Razem z decyzją Rada podała wyniki nowej projekcji NBP: przy założeniu niezmienionych stóp inflacja w 2027 r. ma się z prawdopodobieństwem 50 proc. znaleźć w przedziale od 3,1 do 5,3 proc. W lipcowej projekcji górna granica tego przedziału wynosiła 4,0 proc. Pełna projekcja, przedstawiona w czwartek, wskazuje na 3,1–3,2 proc. w 2026 r. i na 1,4–4,4 proc. w 2028 r.

Dlaczego widełki na 2027 rok są tak szerokie?

„Nie wiemy, czy rządowe regulacje cenowe zostaną utrzymane” — powiedział prezes NBP Adam Glapiński na czwartkowej konferencji. Chodzi m.in. o program Ceny Paliwa Niżej (CPN), obniżający ceny na stacjach, który działa od początku roku. Po jego ponownym uruchomieniu paliwa potaniały w październiku o 9,7 proc. w ciągu miesiąca.

Glapiński przypomniał, że NBP pokazywał wcześniej dwa warianty inflacji i że przy utrzymanych tarczach cenowych projekcja była niższa. Z dostępnych relacji nie wynika natomiast, o ile sam program CPN zmienia prognozę na 2027 r.

Inflacja w październiku spadła do 3,5 proc.

Według wstępnego odczytu GUS ceny w październiku wzrosły o 3,5 proc. rok do roku, po 4,1 proc. we wrześniu. Mariusz Zielonka z Konfederacji Lewiatan szacuje, że bez programu CPN październikowa inflacja mogłaby sięgnąć nawet 4,5 proc. Glapiński uznał odczyt za dobrą wiadomość i dodał, że inflacja wróciła w granice celu NBP, a inflacja bazowa — liczona bez cen energii i żywności — spadła trochę niespodziewanie. Zastrzegł jednak: „To nie oznacza, że okres podwyższonej inflacji mamy za sobą”.

Prezes NBP: gospodarka zwalnia, więc podwyżki nie są rozwiązaniem

Glapiński wskazywał na konferencji, że wzrost gospodarczy Polski spowalnia, koniunktura się psuje, a konsumpcja w ostatnim czasie spadła. Dynamika płac pozostaje umiarkowana — w sektorze przedsiębiorstw utrzymuje się na poziomie około 6 proc., a badania NBP nie pokazują rosnącej presji płacowej. Z tego, jego zdaniem, wynika ograniczona możliwość przerzucania kosztów przez firmy na konsumentów. Prezes NBP zapowiedział jednocześnie, że jeśli ryzyka dla inflacji się zmaterializują — wymieniał wysokie ceny surowców energetycznych, w tym gaz w Europie droższy o ponad 250 proc. niż na początku roku — Rada „jest w pełni gotowa do zdecydowanej reakcji i nie będzie zwlekać”. Na 2027 r. NBP spodziewa się spowolnienia gospodarki po wygaśnięciu środków z KPO i SAFE.

W Radzie jest też głos przeciwny

„Zdecydowanie stopy są obecnie za niskie” — oceniła w Programie III Polskiego Radia Joanna Tyrowicz, członkini RPP. Pytana, czy przyszły rok będzie trudniejszy pod względem inflacji, odpowiedziała: „Nie ma szacunku, który by mówił, że inflacja w przyszłym roku będzie niższa niż w tym”. Wskazała na zjawiska globalne i na to, że po stronie polityki pieniężnej nie robi się nic, by wzrost cen nie zaczął przekładać się na kolejne sektory, produkty i usługi.

Kiedy analitycy spodziewają się podwyżek?

Ekonomiści Pekao uważają podwyżki stóp za scenariusz bazowy na początek 2027 r. Andrzej Gwiżdż z Portu spodziewa się utrzymania stóp do końca 2026 r. i też nie wyklucza podwyżek na początku przyszłego roku. W ankiecie PAP wśród 19 ośrodków tylko jeden oczekiwał podwyżki już w listopadzie, trzy dopuszczają ją do końca 2026 r., a większość spodziewa się zmiany stóp dopiero w IV kwartale 2027 r. Zielonka jeszcze przed publikacją projekcji ocenił: „Jeśli projekcja to potwierdzi, na obniżki stóp w najbliższych miesiącach nie ma co liczyć”.

Co to oznacza dla kredytobiorców?

Wyliczenie firmy Finwire pokazuje skalę zmian przy kredycie na 400 tys. zł na 25 lat, z równymi ratami i marżą banku 2 pkt proc. Przy WIBOR-ze 3M — stawce z rynku międzybankowego, od której zależy oprocentowanie kredytów ze zmienną stopą — na poziomie 3,92 proc. rata wynosi około 2 558 zł. Gdyby WIBOR wzrósł o 0,25 pkt proc., rata podniosłaby się do około 2 619 zł, czyli o 61 zł miesięcznie.

WIBOR zmienia się jednak także między posiedzeniami RPP, m.in. pod wpływem oczekiwań rynku co do kolejnych decyzji Rady. Jeśli masz kredyt ze zmiennym oprocentowaniem, sprawdź w umowie, którą stawkę stosuje bank (3M czy 6M) i w jakich terminach przelicza oprocentowanie — od tego zależy, kiedy zmiana WIBOR-u trafi na twoją ratę. Kolejne posiedzenie RPP zaplanowano na 2 grudnia.