Decyzja RPP była zgodna z oczekiwaniami większości analityków i ekonomistów, którzy przewidywali brak zmian w stopach procentowych w październiku 2024 r. Obecny poziom stóp procentowych obowiązuje już od października 2023 r., kiedy to RPP dwukrotnie obniżyła stopy – we wrześniu o 75 punktów bazowych, a następnie w październiku o 25 punktów bazowych.
Aktualne stopy procentowe NBP:
- Stopa referencyjna: 5,75% w skali rocznej
- Stopa lombardowa: 6,25% w skali rocznej
- Stopa depozytowa: 5,25% w skali rocznej
- Stopa redyskontowa weksli: 5,80% w skali rocznej
- Stopa dyskontowa weksli: 5,85% w skali rocznej
Rada Polityki Pieniężnej argumentuje swoją decyzję stabilną sytuacją gospodarczą Polski i świata, ze szczególnym uwzględnieniem inflacji. Według RPP, koniunktura w otoczeniu polskiej gospodarki pozostaje osłabiona. W III kwartale 2024 r. roczna dynamika PKB w strefie euro, w tym w Niemczech, była nadal niska, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych roczne tempo wzrostu gospodarki utrzymywało się na relatywnie wysokim poziomie, mimo pewnych trudności na rynku pracy.
Gospodarka Polski: RPP zauważa stopniowe ożywienie aktywności gospodarczej w Polsce. W sierpniu 2024 r. sprzedaż detaliczna była wyższa niż rok wcześniej, jednak produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa odnotowała spadki. Na rynku pracy utrzymuje się niskie bezrobocie oraz wysoka liczba osób pracujących, choć zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu było niższe niż rok wcześniej. Dynamika wynagrodzeń nadal pozostaje na wysokim poziomie.
Według Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), roczny wskaźnik inflacji CPI wyniósł 4,9% we wrześniu 2024 r., w porównaniu do 4,3% w sierpniu. Wzrost inflacji wynika głównie z podwyżek cen nośników energii oraz, w mniejszym stopniu, z rosnących cen żywności i napojów bezalkoholowych. Inflacja bazowa również wzrosła, pozostając powyżej inflacji ogółem.
Prognozy inflacyjne: RPP przewiduje, że mimo obserwowanego ożywienia gospodarczego, presja popytowa i kosztowa w Polsce pozostaje relatywnie niska. Umocnienie złotego oraz ograniczenie presji kosztowej wpływają na ograniczenie krajowej presji inflacyjnej. Jednakże wzrost wynagrodzeń oraz ceny energii nadal podnoszą inflację. Rada oczekuje, że po wygaśnięciu wpływu wzrostu cen energii, inflacja powróci do średniookresowego celu NBP.
Komentarze ekonomistów: Ekonomiści wskazują, że dalsze obniżki stóp procentowych przez RPP są mało prawdopodobne w najbliższym czasie.
Adam Antoniak, ING: "Utrzymanie stóp procentowych przez NBP sprawia, że polityka pieniężna w Polsce staje się bardziej restrykcyjna niż w innych krajach, co może prowadzić do umocnienia złotego. Wysoka i rosnąca inflacja, w tym uporczywie wysoka inflacja bazowa, powstrzymuje RPP przed rozpoczęciem cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Spodziewamy się, że Rada obniży stopy NBP o 25 punktów bazowych w II kwartale 2025 r., a w całym przyszłym roku stopa referencyjna może zostać zredukowana o 100 punktów bazowych."
Monika Kurtek, Bank Pocztowy: "Decyzja RPP o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie była szeroko oczekiwana. Głównym powodem braku zmian jest wysoka inflacja, która niemal dwukrotnie przekracza cel NBP. W najbliższych miesiącach inflacja prawdopodobnie będzie się utrzymywać na wysokim poziomie, co uniemożliwia obniżki stóp przynajmniej do marca 2025 r."
Analizy Pekao: "RPP nie zaskoczyła rynki, pozostawiając stopy procentowe bez zmian. Droga do dalszych obniżek jest skomplikowana, głównie ze względu na wzrost inflacji bazowej. Więcej jasności co do przyszłych decyzji RPP będziemy mieli dzięki listopadowej projekcji."
Przyszłe posiedzenia: Kolejne decyzyjne posiedzenie RPP odbędzie się w dniach 5-6 listopada 2024 r. Natomiast w czwartek, 3 października o godzinie 15:00, prezes NBP Adam Glapiński wygłosi konferencję prasową, podczas której prawdopodobnie przedstawi dalsze analizy sytuacji gospodarczej.
Stabilność makroekonomiczna: NBP zobowiązuje się do dalszych działań mających na celu zapewnienie stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym interwencji na rynku walutowym, aby zapewnić trwały powrót inflacji do celu w średnim okresie.
Źródło: Narodowy Bank Polski, PAP Biznes
