Inflacja w USA 0,4 proc. — grudniowa podwyżka stóp Fedu pewna, co z kursem dolara?

Ceny towarów i usług w USA wzrosły w październiku o 0,4 proc. wobec września — więcej, niż zakładały prognozy mówiące o 0,3 proc. Inflacja bazowa, czyli wskaźnik liczony bez żywności i energii, podniosła się o 0,3 proc. przy oczekiwanych 0,2 proc. Dane opublikowało 10 listopada Biuro Statystyki Pracy (BLS), amerykański urząd liczący oficjalne wskaźniki cen. Po tym odczycie rynek uznaje podwyżkę stóp procentowych na grudniowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej (Fed), czyli banku centralnego USA, za niemal pewną, a jeden z członków jego władz mówi już o ruchu dwa razy większym od standardowego.

Co pokazał październikowy raport o inflacji w USA?

Miesięczna dynamika cen spadła względem września, gdy wyniosła 0,6 proc., ale nadal jest wyraźnie powyżej celu Fedu, który wynosi 2 proc. Gorzej od prognoz wypadł zwłaszcza wskaźnik bazowy: wrześniowe 0,3 proc. miało być w październiku niższe, a powtórzyło się.

BLS nie podał tym razem rocznej zmiany cen. Powód jest formalny — nie istnieje raport za październik 2025 roku, bo jego przygotowanie uniemożliwiło trwające wtedy zawieszenie finansowania amerykańskiej administracji (shutdown). Bez punktu odniesienia nie da się policzyć inflacji rok do roku.

Dlaczego w Fedzie mówi się o 50 punktach bazowych?

Kilka godzin przed publikacją danych Christopher Waller, członek zarządu Fedu, powiedział w Londynie, że kolejny odczyt inflacji bazowej na poziomie 0,3 proc. lub wyższym powinien skłonić bank do rozważenia większej podwyżki. „W takim przypadku uważam, że na grudniowym posiedzeniu należy rozważyć podwyżkę stopy o 50 punktów bazowych” — stwierdził. „Podniesienie jej tylko o 25 punktów bazowych narażałoby na ryzyko naszą wiarygodność, a tego ryzyka nie chcę podejmować”. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego, więc 50 punktów oznacza pół punktu procentowego.

Obecnie główna stopa Fedu mieści się w przedziale 3,75–4,00 proc. Bank podniósł ją o 0,25 pkt proc. we wrześniu, a w październiku zostawił bez zmian. Grudniowe posiedzenie jest ostatnim w tym roku.

Jak rynek wycenia grudniowe posiedzenie?

Dane z narzędzia CME FedWatch, śledzącego oczekiwania inwestorów na podstawie kontraktów terminowych, wskazywały we wtorek o 16:28 czasu UTC na 88,3 proc. prawdopodobieństwa podwyżki o 0,25 pkt proc. i 11,7 proc. szans na ruch o 0,5 pkt proc. Jeff Anderson, szef amerykańskiego oddziału STS Digital, firmy handlującej kryptowalutami, ocenił, że rynek wycenia w grudniowej krzywej stóp około 27 punktów bazowych zacieśnienia — czyli trochę więcej niż jedną standardową podwyżkę.

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, czyli odsetki, jakich żądają inwestorzy od pożyczania pieniędzy rządowi USA, rosły wyraźnie już przed publikacją danych — po nocnej wypowiedzi Wallera. Papiery 10-letnie dały 4,93 proc. po wzroście o 6,5 punktu bazowego, a 2-letnie 4,69 proc. po skoku o 14 punktów. Na rynkach ryzykownych aktywów było odwrotnie: kontrakty na Nasdaq 100 traciły 1,15 proc., na S&P 500 0,5 proc., a bitcoin spadł o około 2 proc. w ciągu doby, do niespełna 73,3 tys. dolarów.

Dlaczego wyższe stopy w USA wzmacniają dolara?

Stopa Fedu wyznacza, ile zarabia kapitał trzymany w dolarach. Gdy rośnie, rosną też odsetki od amerykańskich obligacji i depozytów — widać to po dwuletnich papierach z rentownością 4,69 proc. Inwestorzy z całego świata przenoszą wtedy pieniądze do aktywów dolarowych, a żeby je kupić, muszą najpierw kupić dolara. Większy popyt na walutę podnosi jej cenę wobec innych, w tym wobec złotego. Dlatego sama zapowiedź podwyżki działa na kurs szybciej niż sama decyzja — rynek wycenia ją z wyprzedzeniem.

Co to oznacza dla osób wymieniających waluty?

Kurs średni NBP z 11 listopada to 3,9099 zł za dolara, więc 1000 USD kosztuje dziś 3909,90 zł. Jeśli grudniowa decyzja Fedu okaże się ostrzejsza od wycenianych 25 punktów bazowych, dolar może podrożeć i ta sama kwota będzie wymagała więcej złotych; jeśli bank zatrzyma się na standardowej podwyżce już przewidzianej przez rynek, powód do dalszego umocnienia będzie słabszy.

• Kupujesz dolary (wakacje, zakupy w USA, rachunek w USD) — mocniejszy dolar podnosi koszt, więc warto rozłożyć wymianę na kilka transz przed grudniowym posiedzeniem.
• Sprzedajesz dolary (wypłata, zlecenie rozliczane w USD) — mocniejszy dolar daje więcej złotych za tę samą kwotę.

Aktualny kurs sprawdzisz na stronie kursu dolara, a konkretną kwotę przeliczysz w przeliczniku 1000 USD na PLN.